Glosario on-chain de Bitcoin
La cadena de Bitcoin es un libro de cuentas público: cada moneda deja rastro de cuándo se movió y a qué precio. Las métricas on-chain son la forma de leer ese libro sin tener que recorrerlo transacción a transacción. El problema es que vienen envueltas en siglas (MVRV, SOPR, URPD, LTH) que asustan más de lo que explican.
Aquí tienes cada término en dos o tres frases, sin fórmulas que no hagan falta. Cuando tenemos una gráfica en vivo o un análisis que lo desarrolla, va enlazado justo debajo: la definición te dice qué mide y la gráfica te enseña cómo se comporta.
Los términos van por orden alfabético, para que encuentres el que buscas sin tener que saber antes a qué familia pertenece.
A–B
Backtest
Probar una regla o un indicador con datos del pasado para ver qué habría pasado si se hubiera seguido. Es útil, pero un backtest bonito no garantiza nada: con suficientes intentos, siempre aparece alguna regla que habría acertado por casualidad.
Para profundizar: por qué los backtests mienten · 2.255 estrategias contra el DCA
Bloque
Paquete de transacciones que un minero añade a la cadena, de media cada diez minutos. Cada bloque apunta al anterior, y su número de orden en la cadena se llama altura.
Para profundizar: la altura de bloque en vivo de nuestro nodo
Byte virtual (vB)
La unidad con la que se mide el tamaño de una transacción a efectos de comisión. Desde SegWit, los datos de firma pesan menos que el resto, y el byte virtual es la forma de contarlo todo en una sola medida.
Para profundizar: comisiones de Bitcoin hoy
C
Capitalización de mercado
Todos los bitcoin en circulación multiplicados por el precio de ahora mismo. Es lo que valdría la red entera si cada moneda se tasara al último precio de cotización.
Para profundizar: el precio de Bitcoin hoy
Capitalización realizada
Lo mismo que la capitalización de mercado, pero tasando cada moneda al precio al que se movió por última vez, no al de hoy. Se acerca mucho más a lo que la gente pagó de verdad por sus bitcoin, y es la base del precio realizado y del MVRV.
Para profundizar: gráfica del precio realizado · qué es el precio realizado
Capitulación de los mineros
Periodo en el que una parte de los mineros deja de ser rentable y apaga sus equipos. Se nota en una caída del hashrate y, a menudo, en ventas forzadas de los bitcoin que tenían guardados.
Para profundizar: gráfica de Hash Ribbons · cómo comprobar una capitulación on-chain
CDD (días-moneda destruidos)
Cuando una moneda que llevaba tiempo quieta se mueve, se «destruyen» todos los días-moneda que había acumulado. Un pico de CDD indica que han despertado monedas viejas, que pesan mucho más que el mismo volumen de monedas recién compradas.
Para profundizar: gráfica del SOPR, con los CDD día a día
Ciclo
Cada una de las grandes fases de subida y bajada del precio de Bitcoin, que históricamente han durado varios años y han ido de la mano del halving. Que el patrón se haya repetido no obliga a que se repita igual.
Para profundizar: comparativa de ciclos · el ciclo de cuatro años, puesto a prueba
Clave pública
El dato que permite a cualquiera comprobar que una firma es auténtica sin conocer la clave privada. En algunos tipos de dirección queda a la vista en la cadena desde el principio, y en otros solo cuando se gasta; por eso se habla de bitcoin con la clave expuesta cuando se discute el riesgo cuántico.
Para profundizar: cuántos BTC tienen la clave expuesta · la amenaza cuántica y BIP-360
Cohorte
Grupo de monedas o de carteras que comparten un rasgo: la antigüedad, el tamaño del saldo o el precio al que se movieron. Separar cohortes permite ver que no todo el mercado se comporta igual.
Para profundizar: HODL waves · distribución de holders
Comisiones
Lo que paga quien envía una transacción para que un minero la incluya en un bloque. No dependen de la cantidad enviada, sino del espacio que ocupa la transacción y de cuánta gente quiere entrar en el mismo bloque.
Para profundizar: comisiones de Bitcoin hoy
Cruce de medias
El momento en que una media móvil pasa de estar por debajo a estar por encima de otra, o al revés. Varias señales clásicas, como las Hash Ribbons o el Pi Cycle Top, no son más que un cruce de medias bien elegido.
Para profundizar: gráfica de Hash Ribbons · el MACD semanal, otro cruce
Custodio
Empresa que guarda bitcoin de terceros: un exchange, el custodio de un ETF o un banco que ofrece custodia. En la cadena, lo que se ve son sus direcciones, y por eso los movimientos de un solo custodio pueden parecer los de miles de personas.
Para profundizar: flujos de exchanges y lo que no se ve en ellos
D
Desviación típica
Cuánto se alejan, de media, los valores de una serie respecto a su propia media. Sirve para decir si un dato es normal o raro en relación con su historia, y es la pieza que convierte una distancia cualquiera en un Z-Score.
Para profundizar: qué es el MVRV Z-Score
Día-moneda
La unidad que combina cantidad y tiempo: un bitcoin quieto durante un día acumula un día-moneda. Diez bitcoin quietos durante un año acumulan 3.650.
Para profundizar: gráfica del SOPR, con los CDD día a día
Dificultad
El listón que tiene que superar un minero para que su bloque sea válido. La red lo sube o lo baja automáticamente para que, entre todos los mineros, salga un bloque cada diez minutos de media, haya mucha o poca potencia conectada.
Para profundizar: el próximo ajuste de dificultad
Distribución de holders
Cómo se reparte el bitcoin entre direcciones según su saldo, desde el polvo de unos pocos satoshis hasta las ballenas. Una misma persona puede tener muchas direcciones y un exchange guarda las de millones de clientes, así que es un retrato aproximado, no un censo.
Para profundizar: gráfica de distribución de holders · cómo se lee la distribución
Dominancia
El peso de bitcoin en el valor total de todos los criptoactivos. Cuando sube, el dinero se está concentrando en bitcoin; cuando baja, se reparte hacia el resto.
Para profundizar: mercado de Bitcoin en vivo
Dormancy
Cuántos días llevaban quietas, de media, las monedas que se mueven en un periodo. Si se dispara, quien está vendiendo son holders veteranos; si es baja, el movimiento lo hacen monedas recientes.
Para profundizar: gráfica del SOPR, con la dormancy
E–F
Edad de una moneda
El tiempo que ha pasado desde la última vez que esa moneda se movió. Es el dato del que salen las HODL waves, la separación entre holders de corto y largo plazo y los días-moneda.
Para profundizar: HODL waves
Emisión
Los bitcoin nuevos que se crean en un periodo, siempre como recompensa a los mineros. Sigue un calendario fijo que se recorta a la mitad en cada halving, de modo que el total nunca pasará de 21 millones.
Para profundizar: cuántos bitcoin existen en realidad
Escala logarítmica
Un eje en el que la misma distancia vertical representa el mismo cambio porcentual. Pasar de 1 a 10 ocupa lo mismo que pasar de 10.000 a 100.000, por eso es la escala natural para ver el precio de Bitcoin a lo largo de los años.
Fase del ciclo
La etiqueta con la que NodeWitness resume en qué punto del ciclo está el mercado, según el valor del Cycle Score. Hay cinco, de acumulación fuerte a distribución fuerte, pasando por una zona neutral.
Para profundizar: la fase del ciclo de Bitcoin, en vivo
Flujos de exchanges
La diferencia entre los bitcoin que entran en los exchanges y los que salen. Las salidas sostenidas se suelen leer como acumulación y las entradas como preparación para vender, aunque parte de esos movimientos son solo custodios reorganizando sus carteras.
Para profundizar: qué miden de verdad los flujos de exchanges
G–H
Ganancia o pérdida latente
La que existe sobre el papel, sin haber vendido. Si compraste a 30.000 y el precio está en 50.000, tienes una ganancia latente; pasa a ser realizada solo cuando vendes.
Para profundizar: el NUPL, la ganancia latente de toda la red
Halving
El recorte a la mitad de los bitcoin nuevos que recibe el minero por cada bloque. Ocurre cada 210.000 bloques, unos cuatro años, y está escrito en el protocolo desde el principio.
Para profundizar: cuenta atrás para el próximo halving · el ciclo de cuatro años, puesto a prueba
Hash
Cada intento de un minero de dar con un bloque válido. Es como comprar un boleto de lotería: casi todos fallan, y cuantos más se compran por segundo, más probable es acertar.
Para profundizar: gráfica del hashrate
Hash Ribbons
Un indicador que compara dos medias del hashrate, la de 30 días y la de 60. Cuando la corta cae por debajo de la larga, los mineros están apagando máquinas; cuando vuelve a cruzar hacia arriba y el precio acompaña, la capitulación se da por terminada.
Para profundizar: gráfica de Hash Ribbons · Puell Multiple y Hash Ribbons en los suelos
Hashrate
La potencia de cálculo que toda la red dedica a minar, medida en hashes por segundo. Se cuenta en EH/s, trillones de hashes por segundo, y cuanto más alta es, más caro resulta atacar la red.
Para profundizar: gráfica del hashrate
HODL
Mantener bitcoin sin vender pase lo que pase con el precio. Nació como una errata de hold en un foro en 2013 y se quedó como seña de identidad.
Para profundizar: holders que no venden: qué significa de verdad
HODL waves
Una gráfica de capas que reparte todo el bitcoin según cuánto tiempo lleva sin moverse: menos de un día, de una semana a un mes, de uno a dos años, más de diez. Cuando las capas viejas engordan, la gente guarda; cuando adelgazan, está vendiendo.
Para profundizar: gráfica de HODL waves · cómo se leen las HODL waves
I–L
Índice de miedo y codicia
Un termómetro del ánimo del mercado que va de 0 (miedo extremo) a 100 (codicia extrema). Lo publica alternative.me combinando volatilidad, impulso del precio, volumen, redes sociales y dominancia, entre otros factores; no es una métrica on-chain, pero se lee junto a ellas.
Para profundizar: el índice de miedo y codicia hoy · qué es y cómo se interpreta · el error más común al leerlo
Instantánea del UTXO set
Una foto de todas las monedas sin gastar tal como estaban en un bloque concreto. Comparar fotos de distintas semanas es lo que permite calcular edades, costes medios y distribuciones sin depender de nadie.
Para profundizar: HODL waves calculadas con nuestro nodo
Liveliness
Qué parte de todos los días-moneda acumulados en la historia de Bitcoin se ha gastado ya. Si sube, las monedas viejas están circulando; si baja, la red está guardando más de lo que mueve. Su contrario se llama vaultedness.
LTH (holder de largo plazo)
Las monedas que llevan más de unos 155 días sin moverse, el umbral a partir del cual es estadísticamente raro que se vendan. Su suma es la oferta de largo plazo, y su precio realizado es el coste medio de los veteranos.
Para profundizar: precio realizado de STH y LTH · holders de largo plazo en pérdidas · qué significa que estén en pérdidas
M
Media de 200 semanas
El precio medio de los últimos cuatro años, aproximadamente, recalculado cada semana. Al abarcar un ciclo completo, se mueve muy despacio y suele usarse como referencia de suelo de largo plazo.
Para profundizar: gráfica de la media de 200 semanas
Media móvil
La media de los últimos N valores, que avanza un día cada día. Suaviza el ruido y deja ver la tendencia, a cambio de reaccionar siempre con retraso, tanto más cuanto más larga es.
Mempool
La sala de espera de las transacciones: las que ya son válidas pero aún no han entrado en un bloque. Cuando se llena, sube la comisión que hay que pagar para colarse en el siguiente.
Para profundizar: comisiones y mempool hoy
Minero
Quien pone máquinas a buscar bloques válidos. Si encuentra uno, lo añade a la cadena y cobra el subsidio más las comisiones de las transacciones que ha incluido.
Para profundizar: red y minería en vivo
Moneda dormida
Bitcoin que lleva mucho tiempo, años, sin moverse. Que esté quieto no dice si su dueño lo guarda a conciencia o si ha perdido la clave: desde fuera, las dos cosas se ven igual.
Para profundizar: HODL waves
Moneda perdida
Bitcoin cuya clave ya no tiene nadie. Para la red sigue existiendo y se cuenta como moneda sin gastar, así que solo se puede estimar, nunca medir con exactitud.
Para profundizar: los bitcoin que nadie podrá gastar, y los perdidos
Multiplicador de la media de 2 años
Un indicador de ciclo hecho solo con el precio: una banda formada por la media de los últimos dos años y esa misma media multiplicada por cinco. Por debajo de la primera, el precio ha estado históricamente barato; por encima de la segunda, caliente.
Para profundizar: gráfica del multiplicador de la media de 2 años
Múltiplo de Mayer
El precio dividido entre su media de 200 días. Un valor de 1 significa que el precio está justo en su tendencia; muy por encima, que se ha estirado; muy por debajo, que está hundido respecto a ella.
Para profundizar: gráfica del múltiplo de Mayer
MVRV
La capitalización de mercado dividida entre la capitalización realizada; dicho de otro modo, el precio de hoy frente al coste medio de la red. Un MVRV de 2 significa que, de media, cada moneda vale el doble de lo que costó. Existe también por separado para holders de corto y de largo plazo.
Para profundizar: gráfica del precio realizado, con el MVRV · MVRV de STH y LTH · por qué sus umbrales caducan
MVRV Z-Score
La distancia entre la capitalización de mercado y la realizada, medida en desviaciones típicas. Corrige el MVRV por la volatilidad: no pregunta solo «cuánto por encima del coste», sino «cuánto más de lo normal».
Para profundizar: gráfica del MVRV Z-Score · qué es y cómo se lee
N–O
Nodo completo
Un ordenador que descarga y comprueba por su cuenta cada bloque y cada transacción desde el primero, sin fiarse de nadie. Las métricas propias de NodeWitness se calculan contra uno, y su altura de bloque se puede contrastar en vivo.
Para profundizar: el estado de nuestro nodo · qué puedes comprobar tú mismo
NodeWitness Cycle Score
Nuestro indicador de ciclo: combina diez indicadores, on-chain y de mercado, en un solo número de −100 a +100. La lista de ingredientes y sus fuentes es pública; los pesos, no.
Para profundizar: la fase del ciclo en vivo · metodología del Score · dónde ha fallado
NUPL
La ganancia o pérdida latente de toda la red, expresada como fracción de la capitalización de mercado. Si es 0,5, la mitad del valor de la red es beneficio sin realizar; si es negativo, la red en conjunto está en pérdidas. Cuenta lo mismo que el MVRV en otra escala.
Para profundizar: gráfica del precio realizado, con el NUPL · qué mide el NUPL
Oferta en beneficio y en pérdida
Qué parte de los bitcoin existentes se movió por última vez a un precio inferior al actual (en beneficio) o superior (en pérdida). En los suelos de mercado, una parte grande de la oferta pasa a estar en pérdidas.
Para profundizar: oferta en beneficio · holders de largo plazo en pérdidas
Oferta en circulación
Todos los bitcoin emitidos hasta ahora. Se puede comprobar con cualquier nodo y es ligeramente menor de lo que dicta el calendario de emisión, porque una pequeña parte nunca se llegó a reclamar o no se puede gastar por diseño.
Para profundizar: cuántos bitcoin existen en realidad · oferta y holders en vivo
P–R
Periodo de ajuste
El tramo de 2.016 bloques, unas dos semanas, al final del cual la red recalcula la dificultad. Si los bloques han salido más rápido de diez minutos de media, la dificultad sube; si han ido más lentos, baja.
Para profundizar: el próximo ajuste de dificultad
Pi Cycle Top
Un indicador de techos de ciclo hecho solo con el precio: avisa cuando la media de 111 días cruza por encima del doble de la media de 350 días. Ha coincidido con varios techos, pero con tan pocos casos es una referencia, no una ley.
Para profundizar: gráfica del Pi Cycle Top · qué es el Pi Cycle Top
Precio realizado
La capitalización realizada dividida entre el número de bitcoin: el precio medio al que se movieron por última vez todas las monedas, algo así como el coste medio de la red. Cuando el precio cae por debajo, el holder medio está en pérdidas.
Para profundizar: gráfica del precio realizado · qué es el precio realizado
Presupuesto de seguridad
Lo que la red paga a los mineros por protegerla: el subsidio más las comisiones. Como el subsidio se reduce en cada halving, a largo plazo las comisiones tendrán que cargar con una parte cada vez mayor.
Para profundizar: el Puell Multiple y los ingresos de los mineros
Puell Multiple
El valor en dólares de los bitcoin emitidos en un día dividido entre su media del último año. Mide si los mineros están cobrando mucho o poco respecto a lo habitual; en los suelos de ciclo suele caer muy por debajo de 1.
Para profundizar: gráfica del Puell Multiple · qué es y su relación con los suelos
Reserve Risk
El precio dividido entre una medida de la convicción de los holders, que crece cada día que no venden. Bajo cuando la convicción es alta y el precio modesto; alto cuando el precio se ha estirado y los holders empiezan a soltar.
RHODL Ratio
Compara el peso de las monedas muy recientes, de menos de una semana, con el de las que llevan entre uno y dos años quietas, ambas medidas a su precio realizado. Se dispara cuando el dinero nuevo domina el mercado, algo típico de los techos.
S
sat/vB
Satoshis por byte virtual: la unidad en la que se expresa la tarifa de una transacción. Una transacción de 140 vB a 10 sat/vB paga 1.400 satoshis.
Para profundizar: comisiones de Bitcoin hoy
Satoshi
La unidad más pequeña de bitcoin: una cien millonésima parte, 0,00000001 BTC. Un bitcoin tiene 100 millones de satoshis.
Para profundizar: conversor de satoshis a euros
Sobreajuste
Afinar un modelo hasta que explica de maravilla el pasado y, justo por eso, falla con el futuro. Es el riesgo de cualquier indicador al que se le ajustan los umbrales mirando los ciclos que ya han ocurrido.
Para profundizar: la lotería de las variantes · dónde ha fallado el Score
SOPR
Divide el precio al que se venden las monedas que se mueven en un día entre el precio al que se habían movido antes. Por encima de 1, quien mueve monedas lo hace con beneficio; por debajo, está vendiendo con pérdidas.
Para profundizar: gráfica del SOPR · qué es el SOPR
STH (holder de corto plazo)
Las monedas que se han movido en los últimos 155 días, más o menos. Son el dinero más reciente y el que antes reacciona: su precio realizado es el coste medio de quien acaba de entrar.
Para profundizar: precio realizado de STH y LTH
Subsidio
Los bitcoin nuevos que se lleva el minero por cada bloque que encuentra. Es la única vía por la que se crean bitcoin, y se reduce a la mitad en cada halving.
Para profundizar: cuenta atrás para el próximo halving
U–Z
URPD
Siglas de UTXO Realized Price Distribution: un histograma que reparte todos los bitcoin según el precio al que se movieron por última vez. Es el mapa de dónde se concentra la oferta y, por tanto, de los precios donde mucha gente pasaría de ganar a perder.
Para profundizar: gráfica de la URPD
UTXO
Una salida de transacción no gastada: la forma en que Bitcoin registra cada «moneda». No hay saldos, sino trozos de bitcoin con su historia, que se gastan enteros y devuelven el cambio en un trozo nuevo.
Para profundizar: cuántos bitcoin hay en el UTXO set
UTXO set
El conjunto de todas las salidas sin gastar en un momento dado: la contabilidad completa de quién puede gastar qué. Casi todas las métricas on-chain de este glosario salen de recorrerlo.
Para profundizar: HODL waves calculadas desde el UTXO set
Volatilidad
Cuánto y con qué rapidez oscila el precio. Un activo volátil no es por eso peor ni mejor, pero obliga a leer sus indicadores en relación con su propia historia y no con umbrales fijos.
Z-Score
La distancia entre un valor y su referencia, expresada en desviaciones típicas. Un Z-Score de 3 significa que el dato está a tres desviaciones típicas de su referencia, una distancia que en la mayoría de series se ve muy pocas veces.
Para profundizar: el MVRV Z-Score
Zona de oferta
Un rango de precios en el que se movió mucho bitcoin. Funciona como memoria del mercado: cuando el precio vuelve a esa zona, muchos holders pasan de ganar a perder, o al revés, y eso suele notarse.
Para profundizar: gráfica de la URPD
Última actualización: 18 de octubre de 2026