Vencen 10.800 millones en opciones de bitcoin y el «máximo dolor» está en 78.000 $
El viernes vence en Deribit el mayor paquete de opciones sobre bitcoin hasta Navidad. El precio que menos pagaría a sus compradores, 78.000 $, cae en la franja donde más monedas han cambiado de manos en las últimas semanas, mientras los tenedores veteranos siguen soltando saldo.
Unas 135.500 opciones sobre bitcoin, con un valor nocional cercano a 10.800 millones de $, vencen en Deribit el viernes 30 de octubre, según los datos públicos del exchange consultados por NodeWitness este martes [1]. El paquete reúne el 34 % de todo el interés abierto en opciones de bitcoin de la plataforma y solo el trimestral del 25 de diciembre, con unas 135.300, tiene un tamaño comparable [1]. El llamado «máximo dolor», el precio de liquidación al que el conjunto de compradores cobraría menos, está en 78.000 $, un 2,1 % por debajo del índice de Deribit en el momento de la consulta, 79.633 $ [1].
Deribit no liquida con el precio de las 09:00. Usa la media del índice de bitcoin entre las 08:30 y las 09:00, con una lectura cada cuatro segundos, para que una orden aislada en el último instante no decida el resultado [2]. Las opciones son europeas y se liquidan en efectivo, sin entrega de bitcoin [2].
El dato llega en una semana cargada. La Reserva Federal anuncia su decisión sobre los tipos el miércoles 28 de octubre [8] y el jueves se publica el índice de precios PCE de septiembre [9].
Un valle ancho, no un imán
«El máximo dolor es un valle ancho, no un imán», resume el análisis de Base Camp, que llega a una curva casi idéntica [3]. CryptoWatchDesk, que también lo calcula con el interés abierto de Deribit, lo define como «una convención, no una fuerza» [4].
Las opciones tampoco anticipan un viernes agitado. La volatilidad implícita de los contratos más cercanos al precio rondaba el 36 % anual el martes, lo que equivale a un movimiento esperado de en torno al 3,3 % hasta el vencimiento, unos 2.600 $ arriba o abajo [1].
Calls lejanas y puts de seguro
El reparto es desigual. De las 135.506 opciones abiertas, 87.399 son calls, que ganan si bitcoin sube por encima de su precio de ejercicio, y 48.107 son puts, que ganan si baja [1]. El precio de ejercicio con más contratos es 95.000 $, con 20.152 BTC, casi todos en calls, un 19 % por encima del índice. Le siguen 100.000 y 90.000 $. En total, 58.784 BTC en calls están en 90.000 $ o más, dos tercios de todas las calls del vencimiento [1].
Las puts se concentran por debajo de la cotización. El 85 % está en 80.000 $ o menos y 33.258 BTC, en 75.000 $ o menos [1]. El interés abierto no dice si cada contrato es una apuesta, una cobertura o la pata de una estrategia combinada. Sí muestra que, si bitcoin sigue cerca de los niveles actuales, la mayoría de las calls caducará sin valor.
Dónde compró el mercado
La cadena no sabe nada de opciones, pero sí de precios de compra. Según el snapshot del UTXO set de nuestro nodo del 25 de octubre, 1,41 millones de BTC tienen su coste entre 75.820 $, el precio medio de compra de los tenedores de corto plazo, y 81.300 $ [5]. Es la franja en la que se movía bitcoin al publicar esta pieza, el 27 de octubre, y en la que está el «máximo dolor».
El reparto alrededor de 78.000 $ ayuda a medir lo que está en juego. A ese precio, el 38,2 % del supply evaluable tendría un coste superior, frente al 35,9 % a 80.000 $ [5]. Entre esos dos niveles se concentran unos 451.000 BTC. Por encima, la concentración es mayor. Hay 2,26 millones de BTC adquiridos entre 80.000 y 85.000 $, en su mayoría monedas de corto plazo, que ya están en pérdidas al precio actual [5].
El peso de los compradores recientes es claro. Algo más de la mitad de las monedas de corto plazo, 1,91 de 3,75 millones de BTC, tiene un coste superior a 80.000 $, según el mismo snapshot [5][6].
Los veteranos siguen soltando
El otro dato de la semana está en las monedas antiguas. El saldo de los tenedores de largo plazo, las monedas con más de 155 días sin moverse, bajó de 16,41 a 16,35 millones de BTC entre los snapshots del 18 y el 25 de octubre, unos 60.000 BTC menos [6]. El de los de corto plazo subió en 63.000 BTC. Entre las semanas con snapshot comparable, es la mayor caída semanal del saldo de largo plazo desde noviembre de 2025, aunque la serie tiene un hueco entre mediados de junio y el 18 de octubre [6].
El movimiento encaja con lo que mostró la cadena el 22 de octubre, cuando se realizaron 3.750 millones de $ en beneficios, la cifra más alta desde febrero, y se movieron monedas con mucha antigüedad [7]. Nuestro nodo no identifica quién vende y parte de esos traspasos puede ser interna, de custodios o exchanges. Aun así, el patrón apunta a tenedores veteranos que aprovecharon los 84.000-85.000 $ para recoger ganancias y a compradores nuevos que entraron a esos precios.
Los datos no permiten anticipar dónde liquidará el índice el viernes. Indican que el vencimiento llega con el precio en la zona de mayor densidad de compras recientes y con buena parte de esos compradores ya en pérdidas. Es probable que la Fed del miércoles y el PCE del jueves pesen más que la aritmética de las opciones.
Sigue los datos en las gráficas de supply en pérdidas por precio, distribución del precio realizado y precio realizado de corto y largo plazo. Lo que mostró la cadena al perder los 80.000 $ está en nuestro análisis del lunes, y cómo llegan los tipos a bitcoin, en la pieza sobre la macro y la Fed. El resto de piezas sobre precio están en la sección de mercado.
Fuentes
Entre paréntesis, el tipo de fuente. Las horas, en hora peninsular española. Las páginas web se consultaron el 26 de octubre de 2026 y la API de Deribit, el 27.
- Deribit, API pública (
public/get_book_summary_by_currency, BTC, opciones), consulta de las 07:43 del 27 de octubre de 2026. Interés abierto por precio de ejercicio del vencimiento 30OCT26, índice de 79.633 $ y volatilidad implícita de marca. Máximo dolor, curva de pagos y movimiento esperado calculados por NodeWitness. (Primaria, datos del exchange con cálculo propio) - Deribit Support, Settlement. Liquidación en efectivo y precio de entrega como media ponderada en el tiempo del índice entre las 07:30 y las 08:00 UTC, con lecturas cada cuatro segundos. (Primaria, documentación oficial)
- Base Camp, VikingXBT, Bitcoin Options Expiry: Nearly $12B Expires Friday With Max Pain at $78K, 25 de octubre de 2026. Curva de pagos y cita sobre el máximo dolor. (Secundaria, análisis de mercado)
- CryptoWatchDesk, Joaquín Larrabure, Bitcoin week ahead: Fed 28 Oct, $10.9B options expiry 30 Oct, 25 de octubre de 2026. Desglose por precio de ejercicio y cita sobre el máximo dolor. (Secundaria, prensa especializada)
- NodeWitness, supply en pérdidas por precio, snapshot del bloque 973.007 (25 de octubre de 2026), sobre 20,01 millones de BTC evaluables. Supply con coste superior a 75.820, 78.000, 80.000, 81.300 y 85.000 $, total y de corto plazo. (Primaria, dato propio)
- NodeWitness, precio realizado y saldo por cohortes con los snapshots del UTXO set de los bloques 971.930 (18 de octubre) y 973.007 (25 de octubre de 2026), umbral de 155 días. Saldo de largo plazo de 16.408.020 y 16.348.074 BTC, saldo de corto plazo de 3.754.846 BTC. Serie semanal sin snapshots entre el 14 de junio y el 18 de octubre. (Primaria, dato propio)
- NodeWitness, serie on-chain diaria (
/api/node/onchain-daily) recalculada con los bloques de nuestro nodo hasta el bloque 973.312 (26 de octubre de 2026). Beneficio realizado del 22 de octubre. (Primaria, dato propio) - Federal Reserve, calendario de octubre de 2026. Reunión del 27 y 28 de octubre, comunicado a las 14:00 y rueda de prensa a las 14:30 (hora del Este de EE. UU.). (Primaria, organismo oficial)
- Bureau of Economic Analysis, Release Schedule. Personal Income and Outlays de septiembre de 2026, 29 de octubre a las 8:30 (hora del Este de EE. UU.). (Primaria, organismo oficial)
Más en Precio y mercado
Última actualización: 27 de octubre de 2026