Las acciones preferentes perpetuas ya han financiado 135.979 bitcoin, según Fidelity
Un producto financiero de los de toda la vida, la acción preferente sin vencimiento, se ha convertido en una de las vías por las que las empresas de tesorería compran bitcoin. Fidelity cifra en 135.979 los bitcoin comprados así en algo más de un año. Pero el modelo solo funciona si bitcoin sube más deprisa que el dividendo que promete.
Lo cuenta Fidelity Digital Assets en un informe publicado el 20 de octubre: hasta el 5 de octubre, las acciones preferentes perpetuas emitidas para comprar bitcoin habían financiado la compra de 135.979 BTC [1]. La primera fue la de Strategy, en julio de 2025, y después se han sumado otros emisores [1]. Entre ellos, Strive, cuyos informes a la SEC cita la propia Fidelity [1].
La cifra es de Fidelity, y nosotros la medimos contra la cadena. Esos 135.979 BTC equivalen al 0,68 % de los 20.099.784 BTC emitidos hasta el bloque 971.930, según nuestro nodo [5]. Sobre el máximo de 21 millones, serían el 0,65 %. Fidelity lo resume como más del 0,5 % del suministro total [1]. Una cifra pequeña en el conjunto, pero conseguida en algo más de un año.
Cómo funciona una preferente perpetua de bitcoin
Strategy tiene ahora varias series en el Nasdaq: STRF y STRD, al 10 %; STRK, al 8 %; y STRC, con tipo variable [2]. La STRC paga un 12 % anual sobre sus 100 $, en efectivo y dos veces al mes, y Strategy revisa el tipo cada mes para que la acción cotice alrededor de su nominal [3]. Fidelity señala que los pagos de estas preferentes van ya de quincenales a diarios [1], y Strategy ha convocado una junta el 28 de octubre para votar dividendos diarios a partir de noviembre [4].
Dos matices que conviene no perder de vista. Las preferentes de Strategy no tienen como garantía los bitcoin de la empresa: solo tienen un derecho preferente sobre los activos que queden [3]. Y el dividendo no está garantizado; la propia empresa avisa de que el tipo actual no anticipa el futuro y puede bajar mucho [3].
Marzo, abril y mayo: más del doble de lo que emitió la red
El grueso llegó en primavera. Según Fidelity, en marzo de 2026 estas emisiones permitieron comprar más de 22.000 bitcoin; en abril, más de 48.000, con casi 30.000 en una sola semana; y en mayo, casi 25.000 más [1]. En total, más de 95.000 BTC en tres meses, con más de 7.000 millones de $ captados [1].
Para ponerlo en contexto, hemos sumado lo que emitió la propia red en esos tres meses. Del 1 de marzo al 31 de mayo de 2026, el calendario de emisión aplicado a los bloques de nuestro nodo da 41.041 BTC nuevos [5]. Las preferentes perpetuas compraron en primavera más del doble de los bitcoin que se crearon en ese tiempo.
La semana del récord se puede comprobar en los papeles de Strategy. Entre el 13 y el 19 de abril, la empresa compró 34.164 BTC por 2.540 millones de $, y en esa misma semana la STRC le aportó 2.176,3 millones de $ netos, frente a 366 millones de sus acciones ordinarias [2]. Es decir, cerca del 86 % del dinero de esa semana salió de la preferente, en línea con los casi 30.000 BTC que atribuye Fidelity a estas emisiones.
El ritmo se ha frenado
Las cuentas de Fidelity dejan ver también lo contrario. Si en marzo, abril y mayo se compraron más de 95.000 BTC, en el resto de la serie, de julio de 2025 a febrero de 2026 y de junio al 5 de octubre de 2026, se compraron menos de 41.000 [1]. Desde el 25 de julio de 2025 hasta el 5 de octubre de 2026, la red emitió 197.094 BTC, según nuestro nodo [5], así que las preferentes absorbieron en ese periodo el equivalente a cerca del 69 % de la emisión nueva.
Strategy da otra pista. La empresa mantiene el 12 % de la STRC y dice que lo seguirá recomendando «until STRC has demonstrated sustained, healthy trading near $100 per share», hasta que la acción demuestre una cotización sostenida y sana cerca de los 100 $ [4]. Y es que el tipo es la palanca: si la preferente cotiza por debajo del nominal, no se puede emitir más a la par y la empresa tiene que pagar más para atraer compradores.
Fidelity compara además con los fondos cotizados de bitcoin al contado, que acumularon 888.185 BTC en su primer año desde enero de 2024 [1]. Las preferentes no se acercan a esa cifra, y la propia gestora lo reconoce [1].
La condición: que bitcoin bata al dividendo
Fidelity lo dice sin rodeos en la primera línea de su informe: para los emisores, la estrategia solo funciona si la revalorización del activo supera el coste del rendimiento que pagan [1]. Las empresas que la aplican, añade, operan dando por hecho que así será [1].
Con la STRC se ve con números redondos. Cada 100 $ captados compran 100 $ de bitcoin y obligan a pagar 12 $ al año, sin fecha de fin. Si bitcoin sube un 12 % en un año, la ganancia cubre el dividendo. Si sube menos, o baja, la diferencia hay que pagarla con otra cosa, por ejemplo emitiendo más acciones o vendiendo bitcoin. Con los 8.598,3 millones de $ de nominal que Strategy declara para la STRC, ese 12 % supone unos 1.032 millones de $ al año solo en esta serie [3].
Una referencia útil para medir esa vara llegó el 19 de octubre: según la prensa, JPMorgan supone para bitcoin un 10 % anual compuesto a 10-15 años, con un 55 % de volatilidad. Con esas cifras y un modelo lognormal, nuestro cálculo da que bitcoin superaría un 12 % anual a diez años en algo menos de la mitad de los escenarios, en torno al 45 % [6]. Lo explicamos en la pieza sobre las previsiones de JPMorgan.
Fidelity también advierte de que estas preferentes no son un fondo monetario con más rentabilidad, sino un producto con una capa adicional de riesgo, ligado a la evolución de bitcoin y de las empresas que las emiten [1]. Esto no es una recomendación de inversión.
Lo que se ve, y lo que no, en la cadena
Los bitcoin que compran estas empresas están entre las mismas monedas que cuenta nuestro nodo en sus gráficas de oferta. Ahí conviven a otras grandes carteras que miramos de cerca, como las 87 direcciones con más de 10.000 BTC o el patrimonio personal del fundador de Strategy, hijo de un sargento de la Fuerza Aérea, que plantea quemar sus claves antes de morir. Lo que la cadena no dice es con qué dinero se compró cada moneda. Eso solo lo cuentan los informes de las empresas, y por eso el dato de Fidelity se apoya en ellos.
Queda por ver si la votación del 28 de octubre y los dividendos diarios devuelven a estas emisiones el ritmo de la primavera.
La foto completa de quién guarda los bitcoin, por tamaño de cartera y por antigüedad, está en la sección de Supply, con datos de nuestro propio nodo.
Fuentes
Entre paréntesis, el tipo de fuente.
- Fidelity Digital Assets, Zack Wainwright, Perpetual Preferred Stock: The Newest Demand Catalyst in Bitcoin, 20 de octubre de 2026. 135.979 BTC a 5 de octubre, cifras de marzo a mayo, más de 7.000 millones de $, comparación con los ETF y condición de rentabilidad. (Primaria, informe de investigación)
- Strategy Inc, formulario 8-K del 20 de abril de 2026, SEC. Series de preferentes cotizadas, ventas de STRC y de acciones ordinarias y compras de bitcoin de la semana del 13 al 19 de abril. (Primaria, informe a la SEC)
- Strategy, STRC Information, consultada el 23 de octubre de 2026. Dividendo del 12 %, nominal de 100 $, revisión mensual, 8.598,3 millones de $ de nominal, ausencia de garantía con bitcoin y avisos sobre el dividendo. (Primaria, página del emisor)
- Strategy Inc, formulario 8-K del 15 de octubre de 2026, SEC. Tipo del 12 % para noviembre, dividendos diarios condicionados a la junta del 28 de octubre y criterio para mantener el tipo. (Primaria, informe a la SEC)
- NodeWitness, emisión y suministro de nuestro nodo, endpoints /api/node/issuance (día final 20/10/2026) y /api/market/hodl-waves (bloque 971.930, 18/10/2026), consultados el 23 de octubre de 2026. Bitcoin emitidos y emisión por periodos. (Primaria, dato propio)
- NodeWitness, cálculo propio, 23 de octubre de 2026, con las cifras que Decrypt atribuye a JPMorgan (20 de octubre de 2026): media del 20,9 % y volatilidad del 55 %, modelo lognormal. (Primaria, cálculo propio sobre cifras de terceros)
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Última actualización: 26 de octubre de 2026