El suelo de 2026 es el único de los cuatro de Bitcoin que no perdió el precio realizado
El mínimo de Bitcoin del 30 de junio de 2026, 58.534$, es el único de los cuatro suelos de ciclo en el que el precio no cayó por debajo de su precio realizado, el coste medio al que se movió por última vez cada moneda, que entonces rondaba los 51.000-53.000$. En los anteriores, el MVRV bajó a 0,56 (enero de 2015), 0,70 (diciembre de 2018) y 0,80 (noviembre de 2022); esta vez tocó fondo en 1,10. Importa porque, con el precio un 42% por encima de ese mínimo a 7 de octubre, el suelo de 2026 no muestra la pérdida generalizada que acompañó a las capitulaciones de 2015, 2018 y 2022. El límite es igual de claro: cuatro ciclos son una muestra mínima, y el dato no demuestra que el mercado bajista haya terminado.
En nuestro artículo de finales de agosto documentamos un repunte del 24% en dos semanas y dejamos tres lecturas posibles sobre la mesa, sin apostar por ninguna, y una lista concreta de qué había que vigilar. Un mes después, con el precio que llegó a estar otro 10% más arriba y datos nuevos ya disponibles, toca volver a esa lista y comprobar qué se ha cumplido.
El movimiento, con cifras verificables
Puedes seguir estas mismas cifras actualizadas cada día en nuestra página de precio realizado y en la comparativa entre los cuatro ciclos, y contrastar el patrón completo con el que ya documentamos en techos y suelos de Bitcoin.
Por qué sube, según los medios
Dos catalizadores concretos se han sucedido en septiembre. El 8 de septiembre, el precio formó un "golden cross" (la media de 50 días cruzando por encima de la de 200), según recoge CoinDesk —el mismo medio precisa que la señal ya se ha dado 12 veces en la historia de Bitcoin, y que solo 3 de esas 12 se mantuvieron válidas un año completo, con una ganancia media del 250% en esos casos; en las 9 restantes, la ganancia media a tres meses fue de un 24,9%. Y el lunes 21 de septiembre, los ETFs spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron una entrada neta de 998,95 millones de dólares en un solo día, la más alta de todo 2026 y la tercera sesión consecutiva de entradas, según news.Bitcoin.com. Nuestro propio Índice de miedo y codicia ha acompañado el movimiento: pasó de 50 ("Neutral") el 17 de septiembre a 71 ("Greed") el 23.
Los cuatro suelos de ciclo, comparados
Aquí está la parte que de verdad cambia el marco respecto a lo que publicamos en agosto. Bitcoin lleva solo cuatro ciclos completos de máximo a mínimo, y en los tres primeros el MVRV —la razón entre el precio de mercado y el precio realizado, calculado desde nuestro propio nodo— tocó o cruzó 1 en el momento del suelo: 0,56 en enero de 2015 (dato de Coin Metrics, anterior a nuestra serie), 0,70 en diciembre de 2018 y 0,80 en noviembre de 2022. En 2026 no llegó a bajar de 1: el dato diario de Coin Metrics marcó un mínimo de 1,10 el 30 de junio, y en nuestras instantáneas semanales el más bajo fue 1,13, el 7 de junio (en julio hay semanas sin instantánea, así que el nuestro puede haberse quedado algo por encima del mínimo real). El precio nunca cruzó su precio realizado, que rondaba entonces los 51.000-53.000$.
La caída también fue más superficial: -53% en 2026 frente a -77%, -83% y -85% en los ciclos anteriores, y el suelo llegó 267 días después del máximo, entre 100 y 140 días antes que en cualquiera de los tres ciclos previos (que tardaron entre 364 y 406 días). Contado desde el halving en vez de desde el máximo, el suelo de 2026 cayó en el día 801, dentro del rango de los ciclos anteriores (777, 889 y 924 días) —así que el reloj del halving no marca nada extraordinario, mientras que el reloj del máximo sí.
Por qué esto no es lo mismo que decir que ha terminado
Que el precio nunca cruzara su precio realizado es un hecho verificable, no una prueba de que el mercado bajista ya acabó. Con solo cuatro ciclos completos, un patrón que se ha cumplido tres de tres veces sigue siendo una muestra mínima para tratarlo como ley, el mismo criterio que ya aplicamos en dónde ha fallado el Score. Y hay una lectura alternativa igual de plausible: que este ciclo simplemente todavía no ha terminado de corregir, y que el verdadero suelo, si va a marcar MVRV por debajo de 1, sigue por delante. Nuestro NodeWitness Cycle Score marca, a 8 de octubre de 2026, -4,7, "Neutral / Transición", con una cobertura de datos del 100% —una lectura de transición, no de suelo ni de techo.
La cuota de las ballenas subió, con un matiz obligatorio
Las carteras de más de 10.000 BTC pasaron de acumular un 14,37% del supply total a finales de abril de 2026 a un 15,14% el 20 de septiembre, según nuestras propias instantáneas del UTXO set, y desde entonces ha devuelto parte de esa subida: 14,83% en la instantánea del 4 de octubre. Es tentador leerlo como "las ballenas están acumulando", pero nuestro nodo ve direcciones, no dueños: una cartera de custodia de un ETF al contado o de un exchange se contabiliza exactamente igual que la de un holder convencido, y las entradas de casi 1.000 millones de dólares en ETFs del 21 de septiembre encajan mejor con ese efecto de custodia que con una ola de convicción de holders individuales. El flujo neto de exchanges (según Coin Metrics) fue de salida en 19 de los 21 días entre el 17 de septiembre y el 7 de octubre de 2026, con la diferencia más amplia el 22 de septiembre (unos 17.000 BTC más salidos que entrados), y el saldo en exchanges bajó de 2.717.240 a 2.663.370 BTC. Es una señal de acumulación, aunque tres semanas tampoco dicen nada sobre la tendencia de fondo.
El contrapeso: los rebotes también son grandes dentro de un bear market
Un repunte del 48% suena a mucho, y lo es, pero no es inédito dentro de un ciclo que sigue bajista. En los tres ciclos anteriores hubo rebotes intermedios de +82% (abril-junio de 2014), +66% (febrero-marzo de 2018) y +35% (enero-marzo de 2022), todos ellos dentro de una tendencia que siguió cayendo después. Este mismo ciclo ya tuvo uno de +31% entre febrero y mayo de 2026, antes de que el precio volviera a caer hasta el mínimo de finales de junio. El repunte actual es mayor que ese último y que el de 2022, pero queda muy por debajo de los dos más grandes. El tamaño de la subida, por sí solo, no distingue un rally dentro de un bear market de el final de uno.
Qué ha pasado con las tres lecturas de agosto
En agosto dejamos tres escenarios, cada uno con lo que tendría que verse para ganar peso. Un mes después, el balance es desigual:
- Rally de alivio dentro de un bear market vivo. La condición era que el MVRV volviera hacia 1-1,2 sin romper por arriba el rango de mayo a julio. El rango se ha roto: su máximo fue 82.146$ en mayo y el precio cerró en 86.608$ el 21 de septiembre. Esta lectura, tal como la formulamos, pierde peso. No queda descartada (un rally de alivio puede superar un rango y volver a caer), pero ya no encaja con lo que nosotros mismos dijimos que la confirmaría.
- Inicio de un mercado alcista estructural. Pedíamos un MVRV sostenido por encima de 2 y entradas en ETFs durante varias semanas seguidas. Las entradas sí se han prolongado: según Decrypt, encadenaron nueve sesiones hasta una salida de 148,7 millones de dólares el 30 de septiembre, y volvieron el 1 y el 2 de octubre. El MVRV, en cambio, estaba en 1,59 en nuestra instantánea del 4 de octubre de 2026, lejos de 2. Todavía no se cumple.
- Reacumulación prolongada. Esperábamos un precio lateral en un rango más alto que el de junio-julio, sin que el Score se acercara a ninguna banda extrema. El Score sigue neutral y, tras el cierre del 21 de septiembre, el precio sí se ha quedado lateral: hasta el 7 de octubre se ha movido entre 83.285$ y 86.488$, por encima del rango de junio-julio. Es la lectura que más terreno ha ganado desde entonces, aunque dos semanas de lateralidad no bastan para confirmarla.
Qué vigilar a partir de aquí
La señal más clara sería el MVRV: sostenido por encima de 2, favorecería la lectura alcista; de vuelta hacia 1, reabriría la posibilidad de que el suelo real todavía no haya llegado. También cuenta que las entradas en ETFs se mantengan semanas y no días, y que el precio aguante por encima del antiguo techo de mayo (82.146$) si hay una corrección. Nada de esto se resuelve con el precio de un solo día, y nada en este artículo es asesoramiento financiero ni una predicción.
Puedes seguir el Score, el MVRV Z-Score y el precio realizado actualizados cada día, gratis y sin registro, en la página del Score en vivo y en Gráficas on-chain.
Fuentes
- Coin Metrics Community API: MVRV diario, flujos y saldo de BTC en exchanges (consultado el 8 de octubre de 2026).
- CoinDesk, 8 de septiembre de 2026: golden cross.
- news.Bitcoin.com: entrada en ETFs del 21 de septiembre.
- Decrypt, 4 de octubre de 2026: flujos en ETFs del 30 de septiembre al 2 de octubre.
- Precio, precio realizado, Score y cohortes por tamaño: nuestro propio nodo y API pública, datos a 7-8 de octubre de 2026.
Corrección (6 de octubre de 2026): las cifras de precio con fecha de este artículo salían de nuestra serie de precio y estaban desplazadas un día: el valor que guardábamos como cierre de un día era el del anterior. Ya están corregidas. Explicamos qué pasó en el historial de versiones del Score.
Corrección (8 de octubre de 2026): la entrada de 998,95 millones de dólares en ETFs aparecía fechada el 22 de septiembre; fue el lunes 21, según la tabla diaria de Farside Investors.
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Última actualización: 15 de octubre de 2026