¿Ha terminado el mercado bajista de Bitcoin? El suelo de 2026 no se parece a ninguno anterior

Bitcoin ha subido un 46% desde su mínimo de julio, y la pregunta que más se busca ahora mismo es si el mercado bajista ya quedó atrás. No tenemos una respuesta cerrada, pero sí un dato verificable que no teníamos en agosto: el suelo de 2026 es el único de los cuatro ciclos completos de Bitcoin en el que el precio nunca cayó por debajo de su propio precio realizado.

En nuestro artículo de finales de agosto documentamos un repunte del 24% en dos semanas y dejamos tres lecturas posibles sobre la mesa, sin apostar por ninguna, y una lista concreta de qué había que vigilar. Un mes después, con el precio otro 10% más arriba y datos nuevos ya disponibles, toca volver a esa lista y comprobar qué se ha cumplido.

El movimiento, con cifras verificables

Puedes seguir estas mismas cifras actualizadas cada día en nuestra página de precio realizado y en la comparativa entre los cuatro ciclos, y contrastar el patrón completo con el que ya documentamos en techos y suelos de Bitcoin.

Por qué sube, según los medios

Dos catalizadores concretos se han sucedido en septiembre. El 8 de septiembre, el precio formó un "golden cross" (la media de 50 días cruzando por encima de la de 200), según recoge CoinDesk —el mismo medio precisa que la señal ya se ha dado 12 veces en la historia de Bitcoin, y que solo 3 de esas 12 se mantuvieron válidas un año completo, con una ganancia media del 250% en esos casos; en las 9 restantes, la ganancia media a tres meses fue de un 24,9%. Y el 22 de septiembre, los ETFs spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron una entrada neta de 998,95 millones de dólares en un solo día, la más alta de todo 2026 y la tercera sesión consecutiva de entradas, según news.Bitcoin.com. Nuestro propio Índice de miedo y codicia ha acompañado el movimiento: pasó de 50 ("Neutral") el 17 de septiembre a 71 ("Greed") el 23.

Los cuatro suelos de ciclo, comparados

Aquí está la parte que de verdad cambia el marco respecto a lo que publicamos en agosto. Bitcoin lleva solo cuatro ciclos completos de máximo a mínimo, y en los tres primeros el MVRV —la razón entre el precio de mercado y el precio realizado, calculado desde nuestro propio nodo— tocó o cruzó 1 en el momento del suelo: 0,56 en enero de 2015 (dato de Coin Metrics, anterior a nuestra serie), 0,70 en diciembre de 2018 y 0,80 en noviembre de 2022. En 2026 no llegó a bajar de 1: el dato diario de Coin Metrics marcó un mínimo de 1,10 el 30 de junio, y en nuestras instantáneas semanales el más bajo fue 1,13, el 7 de junio (en julio hay semanas sin instantánea, así que el nuestro puede haberse quedado algo por encima del mínimo real). El precio nunca cruzó su precio realizado, que rondaba entonces los 51.000-53.000$.

La caída también fue más superficial: -53% en 2026 frente a -77%, -83% y -85% en los ciclos anteriores, y el suelo llegó 267 días después del máximo, entre 100 y 140 días antes que en cualquiera de los tres ciclos previos (que tardaron entre 364 y 406 días). Contado desde el halving en vez de desde el máximo, el suelo de 2026 cayó en el día 802, dentro del rango de los ciclos anteriores (778, 890 y 925 días) —así que el reloj del halving no marca nada extraordinario, mientras que el reloj del máximo sí.

Por qué esto no es lo mismo que decir que ha terminado

Que el precio nunca cruzara su precio realizado es un hecho verificable, no una prueba de que el mercado bajista ya acabó. Con solo cuatro ciclos completos, un patrón que se ha cumplido tres de tres veces sigue siendo una muestra mínima para tratarlo como ley, el mismo criterio que ya aplicamos en dónde ha fallado el Score. Y hay una lectura alternativa igual de plausible: que este ciclo simplemente todavía no ha terminado de corregir, y que el verdadero suelo, si va a marcar MVRV por debajo de 1, sigue por delante. Nuestro NodeWitness Cycle Score marca hoy -12, "Neutral / Transición", con una cobertura de datos del 100% —una lectura de transición, no de suelo ni de techo.

La cuota de las ballenas sube, con un matiz obligatorio

Las carteras de más de 10.000 BTC pasaron de acumular un 14,37% del supply total a finales de abril de 2026 a un 15,14% el 20 de septiembre, según nuestras propias instantáneas del UTXO set. Es tentador leerlo como "las ballenas están acumulando", pero nuestro nodo ve direcciones, no dueños: una cartera de custodia de un ETF al contado o de un exchange se contabiliza exactamente igual que la de un holder convencido, y las entradas de casi 1.000 millones de dólares en ETFs de esta misma semana encajan mejor con ese efecto de custodia que con una ola de convicción de holders individuales. El flujo neto de exchanges (según Coin Metrics) ha sido de salida en los seis últimos días con dato completo, del 17 al 22 de septiembre, con la diferencia más amplia el día 22 (unos 17.000 BTC más salidos que entrados). Es una señal de acumulación, aunque en seis días no dice nada sobre la tendencia de fondo.

El contrapeso: los rebotes también son grandes dentro de un bear market

Un repunte del 46% suena a mucho, y lo es, pero no es inédito dentro de un ciclo que sigue bajista. En los tres ciclos anteriores hubo rebotes intermedios de +82% (abril-junio de 2014), +66% (febrero-marzo de 2018) y +35% (enero-marzo de 2022), todos ellos dentro de una tendencia que siguió cayendo después. Este mismo ciclo ya tuvo uno de +31% entre febrero y mayo de 2026, antes de que el precio volviera a caer hasta el mínimo de julio. El repunte actual es mayor que ese último y que el de 2022, pero queda muy por debajo de los dos más grandes. El tamaño de la subida, por sí solo, no distingue un rally dentro de un bear market de el final de uno.

Qué ha pasado con las tres lecturas de agosto

En agosto dejamos tres escenarios, cada uno con lo que tendría que verse para ganar peso. Un mes después, el balance es desigual:

• Rally de alivio dentro de un bear market vivo. La condición era que el MVRV volviera hacia 1-1,2 sin romper por arriba el rango de mayo a julio. El rango se ha roto: su máximo fue 82.146$ en mayo y el precio ronda ahora los 85.500$. Esta lectura, tal como la formulamos, pierde peso. No queda descartada (un rally de alivio puede superar un rango y volver a caer), pero ya no encaja con lo que nosotros mismos dijimos que la confirmaría.
• Inicio de un mercado alcista estructural. Pedíamos un MVRV sostenido por encima de 2 y entradas en ETFs durante varias semanas seguidas. El MVRV está en 1,53 y las entradas llevan tres sesiones, no semanas. Todavía no se cumple.
• Reacumulación prolongada. Esperábamos un precio lateral en un rango más alto que el de junio-julio, sin que el Score se acercara a ninguna banda extrema. El Score sigue neutral, pero el precio no se ha quedado lateral: ha seguido subiendo.

Qué vigilar a partir de aquí

La señal más clara sería el MVRV: sostenido por encima de 2, favorecería la lectura alcista; de vuelta hacia 1, reabriría la posibilidad de que el suelo real todavía no haya llegado. También cuenta que las entradas en ETFs se mantengan semanas y no días, y que el precio aguante por encima del antiguo techo de mayo (82.146$) si hay una corrección. Nada de esto se resuelve con el precio de un solo día, y nada en este artículo es asesoramiento financiero ni una predicción.

Puedes seguir el Score, el MVRV Z-Score y el precio realizado actualizados cada día, gratis y sin registro, en la página del Score en vivo y en Gráficas on-chain.

Última actualización: 24 de septiembre de 2026